Öl und OCTG wachsen weiter, wenn auch durch den Arbeitskräftedruck behindert

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Für die Akteure auf dem Markt für Röhrenprodukte im Ölland (OCTG) ist es nur ein Teil des Bildes, zu beobachten, wie es den Erdölunternehmen ergeht und wie sie ihre Investoren behandeln. Die eigentliche Frage ist: „Wie viel Rohr verbrauchen sie?“

Wenn das vergangene Jahr ein Hinweis ist, lautet die Antwort: „Ganz schön viel.“

Der Preston Pipe & Tube Report vom Dezember verzeichnete einen Anstieg der Lieferungen von Energieprodukten (OCTG und Leitungsrohre) um 55,5 % gegenüber Dezember 2021, was wiederum einen Anstieg von 48 % gegenüber dem Dezember zuvor darstellte. Während Preston es ablehnte, konkrete Mengenangaben zu machen, handelte es sich bei diesen Erhöhungen jeweils um Hunderttausende Tonnen Rohre, die entweder von US-Fabriken verschifft oder in den US-Markt importiert wurden.

Diese hohe Nachfrage nach Leitungsrohren und anderen Öl- und Gasprodukten machte es im vergangenen Jahr für Service-Center sehr interessant. Da die Fabriken voll ausgelastet seien, mussten die Händler kreativ werden, um die Bedürfnisse der Kunden zu erfüllen, sagte Fadi Samara, Line Pipe Supervisor bei Chicago Tube & Iron, Romeoville, Illinois.

„Letztes Jahr gab es so viel Nachfrage“, sagte Samara. „Die Mühlenkapazität ist bis heute noch nicht vollständig ausgeschöpft. Die Vorlaufzeiten waren sehr lang, mehr als üblich, und haben für viele unserer Kunden – oder einfach nur allgemein – wirklich eine interessante Dynamik auf dem Markt ausgelöst. Es fängt an.“ Ich werde mich jetzt stabilisieren. Es fängt an, konstanter zu werden, aber es ist nicht wieder das, was es, würde ich sagen, vor zwei oder drei Jahren war.“

Als die Ölpreise zu Beginn der Pandemie einbrachen – West-Texas-Zwischenöl wurde im März 2020 für 23,55 US-Dollar pro Barrel verkauft –, konnten sich die Ölunternehmen nicht einfach wieder zu optimalen Einnahmen durcharbeiten. Sie mussten den Cashflow überdenken – wie sollten sie bei niedrigen Rohstoff- (und Aktien-)Preisen Einnahmen erzielen?

Laut Matt Hagerty, Senior Manager für Energieanalyse bei BTU Analytics, einem FactSet-Unternehmen mit Sitz in Denver, verlief diese pandemiebedingte Neuausrichtung etwa so: Anstatt bis zu 95 % des freien Cashflows aus dem Betrieb zurück in Kapital zu stecken Wie die großen Ölproduzenten von 2010 bis 2019 in die Exploration investierten, reduzierten diese Unternehmen ihre Cap-Ex-Investitionen im dritten Quartal 2022 auf 42 % des Cashflows und boten ihren Anlegern stattdessen gesunde Dividenden zurück.

Beispielsweise meldete ExxonMobil kürzlich Investitionsausgaben in Höhe von 22,7 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 56 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2022, verglichen mit 26 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben bei einem Umsatz von 21 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018.

„Es gab Druck auf Renditen, aber der große Auslöser war wirklich die Pandemie“, sagte Hagerty. „Die Preise sinken also, und es kommt zu einer völligen Umstrukturierung Ihrer Arbeitsweise, denn Sie können nicht einfach alles produzieren, was Sie wollen. In diesem Sinne muss strategisch nachgedacht werden.“

„Diese [Aktionärsrendite] war die einzige Möglichkeit für die Produzenten, Investoren wirklich wieder in den Bereich zu locken.“

Und selbst bei den in letzter Zeit anhaltend höheren Ölpreisen stiegen die Rohölpreise aus West Texas im Juni 2022 auf über 106 $/Barrel (Brent-Rohöl lag einen Monat später bei über 123 $/Barrel), bevor sie im Februar dieses Jahres auf 75,95 $/Barrel abrutschten – öffentlich Die Unternehmen haben es nicht eilig, neue Brunnen zu bohren.

„Als wir dieses Jahr anfingen, herrschte aufgrund der enormen Preissteigerung große Begeisterung, die Produktion und Aktivität schnell zu steigern, um von der Preisgestaltung zu profitieren“, sagte Hagerty. „Gleichzeitig hielten alle diese öffentlichen Förderer jedoch ihre Karten in Schach oder waren nicht bereit, ihre Aktivitäten schnell zu steigern. Öffentliche Förderer bohren etwa 39 % weniger Bohrlöcher als vor der Pandemie, und das sogar bei den Preisen.“ Diesen Sommer erreicht er 120 US-Dollar.

„Einige der Produzenten, die davon profitieren konnten, sind auf privater Seite – sie stehen nicht unter dem gleichen Investorendruck.“

Das hat es kleineren unabhängigen Unternehmen ermöglicht, wieder ins Feld zu stürmen und das zu tun, was die größeren Player derzeit nicht tun: zu erkunden.

„Was sie zu Beginn dieses Zeitraums getan haben, ist, dass sie eine ganze Menge Bohrinseln hinzugefügt haben, um mit dem Bohren und Bohren und Bohren zu beginnen – und tatsächlich bohren sie jetzt 53 % mehr Bohrlöcher als vor der Pandemie“, sagte Hagerty. „Vom Bohrstandpunkt aus gesehen haben sie sich also tatsächlich vollständig erholt.“

Und während viele Menschen den Tod von Kohlenwasserstoffen in naher Zukunft vorhersagen oder sogar verordnen, könnte laut Branchenanalyst Uday Turaga, Gründer/CEO von ADI Analytics in Houston, nichts weiter von der Wahrheit entfernt sein.

Die erste Überlegung, die Turaga anführte, ist das erwartete Wachstum der Schwellenländer – der Internationale Währungsfonds geht davon aus, dass Indiens Wirtschaft in diesem Jahr um 6,1 % und Chinas Wirtschaft um 5,2 % wachsen wird. Der zweite Grund ist die historische Nachfrage nach Öl und Gas, die sich trotz gegenteiliger Behauptungen nicht wesentlich verlangsamt hat (und auch nicht verlangsamen wird).

Tatsächlich, sagte Turaga, sehe er in den nächsten acht Jahren keine Alternativen zu Öl und Gas in nennenswertem Umfang.

„Ich denke, es sind schlichte und einfache Daten“, sagte Turaga. „Wenn man sich die letzten 20 Jahre anschaut, gab es viele Diskussionen über eine Abschwächung, einen Rückgang der Ölnachfrage und all diese Dinge. Aber wenn man sich die weltweite Ölnachfrage anschaut, ist sie in einem ziemlich stetigen Tempo gewachsen – 1 % bis 2 %, normalerweise etwa 1,5 % – jedes Jahr.

„Während der Pandemie kam es zu einer Verlangsamung, und es bestand die Erwartung, dass … einige der Endverbraucher von Öl auf andere Quellen umgestiegen sind oder dass es zu einer breiteren Verschiebung der Verbrauchernachfrage nach Öl kommt, weil ein größerer Teil der Bevölkerung jetzt arbeitet.“ von zu Hause aus. Angesichts all dieser Trends in der Pandemie wurde darüber diskutiert, wie sie anhaltend bleiben und sich auf die Ölnachfrage auswirken würden. Das trifft zwar bis zu einem gewissen Grad zu, aber die Gesamtnachfrage nach Öl ist weiterhin sehr robust.“

Im Inland, betonte Hagerty, stünden einige Hindernisse im Weg, diese Nachfrage problemlos zu decken – insbesondere hohe Dieselpreise und die Verfügbarkeit von Fracking-Sand, LKW-Fahrern und Eisenbahnkapazitäten. Die historisch niedrige Arbeitslosigkeit (die US-Arbeitslosigkeit sank von 3,5 % im Dezember auf 3,4 % im Januar) hilft niemandem, Arbeitskräfte anzuziehen.

„Wenn man sich eine Volkswirtschaft anschaut, in der die Arbeitslosenquote 3,5 % beträgt, gibt es nicht viel Spielraum, um Arbeitnehmer wieder in einen Bereich zu locken, der für sie in der Vergangenheit sehr boomende und krisenhafte Zeiten erlebte“, sagte Hagerty. „Alles andere stapelt sich wirklich sehr, daher ist es sehr schwierig, Frack-Crews hinzuzufügen.

„Wir gehen nicht davon aus, dass es insgesamt zu einem enormen Anstieg der Anzahl verfügbarer Fracks kommen wird“, sagte er. „Wir gehen davon aus, dass dieser Arbeitskräftemangel bis 2023 anhalten wird.“

Was das genau für Leitungsrohre und andere OCTG-Produkte bedeuten wird, weiß niemand, aber wenn die Preisaussichten einen Hinweis geben, scheinen sich die Dinge laut Samara nach dem Druck der letzten ein oder zwei Jahre zu beruhigen.

„Ich denke, die Preisgestaltung ist derzeit gut“, sagte Samara. „Ich denke, im Laufe des Jahres wird es vielleicht etwas sinken, aber es ist immer noch ziemlich stabil. Es ist nicht annähernd so hoch wie letztes Jahr. Letztes Jahr haben wir einige ziemlich beispiellose Preise gesehen. Das ist nicht das, was es ist.“ war vor ein paar Jahren, aber es ist immer noch ziemlich stabil.