Century Aluminium: Starke Markttrends und Rückenwind voraus (NASDAQ:CENX)

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Century Aluminium Company (NASDAQ:CENX) wird voraussichtlich ein schnelles Wachstum verzeichnen, da der Bedarf an besseren und zuverlässigeren Aluminiumquellen kontinuierlich steigt. Seit seiner Gründung ist es CENX gelungen, die Produktion sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Island aufzubauen. Sie produzieren ein „Standard-Qualitätsprodukt“ und ein „Mehrwert-Primäraluminiumprodukt“. Die Nachfrage, die das Unternehmen in den letzten Jahren erlebt hat, hat dazu geführt, dass es seinen Umsatz seit 2017 fast verdoppelt hat. Der Trend scheint in die richtige Richtung zu gehen, da erwartet wird, dass der Gewinn je Aktie immens steigt, wenn die Margen zu steigen beginnen. Das Management hatte einige beruhigende Erwartungen, da das bereinigte EBITDA im ersten Quartal 2023 voraussichtlich zwischen 10 und 15 Millionen US-Dollar liegen wird. Dies gepaart mit der starken Marktnachfrage, von der das Unternehmen meiner Meinung nach profitieren könnte, wird von mir eine Kaufempfehlung erhalten.

Da CENX über einen globalen Kundenstamm verfügt, denke ich, dass sie von der anhaltenden Nachfrage nach Aluminium profitieren können. In einem Bericht von Precedence Research schätzen sie, dass der Markt zwischen 2022 und 2030 um 5,61 % wachsen wird. Ein solches Wachstum sollte sich meines Erachtens in den Einnahmen von CENX widerspiegeln. Als Gründe für dieses Wachstum nennt der Bericht unter anderem die anhaltende Infrastrukturnachfrage in Ländern wie China und Indien, in denen Aluminium eine wichtige Rolle spielt. Aber auch in der Elektrifizierung unserer Gesellschaft. In China sind Aluminiumraffinerien im Besitz der Regierung und ein großer Teil des Produkts verbleibt im Land. Dies lässt viel Spielraum auf dem ansonsten globalen Markt, auf dem CENX seine Produkte vermarkten und von höheren Preisen profitieren kann.

Aluminiumpreise (Investorenpräsentation)

Es ist schwer abzuschätzen, wie lange diese höheren Preise aufrechterhalten werden können. Allerdings könnte eine Form des Rückgangs realistisch sein, da immer mehr Unternehmen von diesen Preisen profitieren wollen. Alles in allem hat der Markt jedoch positive Aussichten auf eine stabile Nachfrage über viele Jahre hinweg. Ich denke, die bereits recht etablierte Position von CENX macht sie hier zu einer guten Option, um sich in der Branche zu engagieren.

Wenn ich mir den letzten Ergebnisbericht des Unternehmens anschaue, haben sie meiner Meinung nach ein solides Ergebnis für 2022 erzielt. Der Gewinn je Aktie war negativ, aber bereinigt lag er bei 0,26 US-Dollar pro Aktie. Ich glaube, dass es in den nächsten Jahren wahrscheinlicher ist, dass die Margen steigen, da das Unternehmen sowohl eine größere Nachfrage sieht als auch das „Kostenumfeld“ von 2022 hinter sich lässt . Inflation und höhere Zinsen belasteten die Erträge.

Ohne die angepassten Zahlen für das Jahr belief sich der Nettoverlust letztendlich auf 14,1 Millionen US-Dollar, was größtenteils auf die Belastung von 159 Millionen US-Dollar für Wertminderungen von Hawesville-Vermögenswerten und 44,3 Millionen US-Dollar auf Sonderposten zurückzuführen war.

In dem Bericht sagte CEO Jesse Gary: „Die weltweiten Energiepreise sind seit letztem Sommer deutlich gesunken, am deutlichsten auf den Energiemärkten, in denen unsere US-amerikanischen Hütten tätig sind. Gleichzeitig sind die Aluminiumpreise seit langem hoch Langfristige Dekarbonisierungstrends treiben weiterhin das Wachstum der weltweiten Aluminiumnachfrage voran. Zusammengenommen sind diese Trends für unsere Unternehmen gut aufgestellt, um im Jahr 2023 hervorragende Leistungen zu erbringen.“ Ich denke, das ist ein großartiger Kommentar, der verdeutlicht, dass die Aluminiumpreise robust sind und aufgrund der großen Nachfrage, die nicht schnell befriedigt werden kann, noch lange bestehen bleiben werden.

Darüber hinaus geht das Unternehmen davon aus, dass sein Gießereiprojekt in Island im ersten Quartal 2024 mit der Produktion von Natur-Al-Grünknüppeln beginnen kann, Einnahmen zu generieren. Es wird interessant sein, das Wachstum und die Auswirkungen zu sehen, die es auf das Unternehmen haben wird. Im Moment mag es verfrüht erscheinen, in den Aluminiummarkt zu investieren, aber ich denke, dass CENX einen guten Ausgangspunkt bietet. Oft ist es am schwierigsten zu investieren, wenn die Margen niedrig sind und alles teuer aussieht, aber genau hier liegen die verborgenen Schätze der Rohstoffbranche.

Investitionen in Unternehmen, die schwankenden Rohstoffpreisen ausgesetzt sind, sind immer riskant. Ich habe bereits über die schlechten Margen gesprochen, die CENX im Jahr 2022 hatte, und ich denke, wenn wir einen Rückgang sowohl der Nachfrage als auch des Aluminiumpreises sehen, könnte das Unternehmen im Jahr 2023 wie im Jahr 2022 durchaus einen negativen Gewinn pro Aktie verzeichnen. Aber wie der CEO bereits erwähnt hat , es scheint, dass die Preise stabil bleiben, da der Bedarf trotz einer sich verlangsamenden Wirtschaft immer noch vorhanden ist.

Wenn ich das Unternehmen aus finanzieller Sicht betrachte, denke ich, dass die langfristigen Schulden in Höhe von 380 Millionen US-Dollar Anlass zur Sorge geben könnten, da das Unternehmen keine Umkehr des Cashflow-Trends erlebt hat. Es ist immer noch negativ und belief sich im Jahr 2022 sogar auf 220 Millionen US-Dollar. Dies hat dazu beigetragen, dass das Unternehmen seine Aktien weiterhin mit einer jährlichen Rate von etwa 1 % verwässert. Ich denke, dass dies auf lange Sicht ein Problem sein sollte, da der Gewinn je Aktie schneller steigen und damit wiederum dazu beitragen sollte, dass der Aktienkurs schneller steigt, als die Aktien verwässert werden.

Für 2022 bleibt das KGV negativ, da das Unternehmen natürlich einen Nettoverlust meldete. Aber wenn man sich die Zahlen anschaut, die für 2023 geschätzt werden, liegt das KGV bei unter 18, was ich wirklich nicht für schlecht halte, wenn man erwartet, dass der Gewinn pro Aktie bei 0,49 US-Dollar landen wird, was einen massiven Anstieg bedeuten würde. Was meiner Meinung nach das Wachstum ankurbeln könnte, ist ein einfacher zu manövrierender Markt, der nicht mit den gleichen Kosten verbunden ist wie 2022, wo einige recht erhebliche Kosten dazu führten, dass das Unternehmen einen negativen Gewinn je Aktie verzeichnete.

Aktienkurs (auf der Suche nach Alpha)

Ein weiteres Unternehmen, das die Möglichkeit bietet, am Aluminiumtrend teilzuhaben, ist Kaiser Aluminium Corporation (KALU). Sie haben etwas bessere Margen als CENX, wenn man die Zahlen von 2022 zugrunde legt, wo KALU eine Bruttomarge von über 7 % hatte, während CENX weniger als 2 % hatte. Aber KALU hat mit über 1 Milliarde US-Dollar eine deutlich höhere Verschuldung, aber die Aktien scheinen sich im Vergleich zum Vorjahr nicht zu verwässern, was ein Bonus ist. Ich denke jedoch, dass die CENX-Aktie ein größeres Wachstumspotenzial bietet, da sie beispielsweise in Island einige Strategien entwickelt haben, von denen ich denke, dass sie das Umsatzwachstum erheblich steigern können. Ein Kauf, wenn der Preis bereits um 60 % gefallen ist, könnte wie eine Falle erscheinen. Ich denke jedoch, dass die Nachteile begrenzt sind und das Aufwärtspotenzial überwiegt. Ich werde das Unternehmen als „Kauf“ bewerten und die nächsten Gewinnberichte genau beobachten, um zu sehen, wie sich die Margen verbessern.

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