Diese beiden Aktien bieten den besten Wert im Bergbausektor

6. Juni 2023 13:37

Graeme Evans vom interaktiven Investor

Sinkende Rohstoffpreise und ein Bergbausektor, der nur noch halb so viel wert ist wie vor zwei Jahren, bieten Chancen, argumentiert ein City-Experte. Hier sind seine Top-Aktientipps.

Die hochrentierlichen Aktien von Rio Tinto (LSE:RIO) wurden mit einer Rendite von 30 % gesichert, nachdem der Eisenerzriese und Glencore (LSE:GLEN) zum besten Wert in einem Bergbausektor gekürt wurden, der eine globale Rezession eingepreist hatte.

Die Heraufstufung von Rio durch die Deutsche Bank auf eine „Kauf“-Empfehlung mit einem Kursziel von 6.000 Pence erfolgt trotz eines stärkeren Rückgangs der Rohstoffpreise als erwartet im April und Mai aufgrund der schleppenden Covid-Erholung in China und allgemeiner Anzeichen einer industriellen Schwäche.

Die Stadtbank weist darauf hin, dass das anglo-australische Unternehmen operativ eine Wende geschafft hat, und sagte, der jüngste Rückgang der Rio-Aktien um 20 % gegenüber ihrem seit Januar seit Jahresbeginn hoch exponierten „attraktiven Wert, der durch ein hochwertiges, Cash generierendes Geschäft gestützt wird“ .

In ihrer Überprüfung des Bergbau- und Metallsektors bleibt die Deutsche Bank auch weiterhin bei ihrer Kaufempfehlung für den Rohstoffhändler Glencore, nachdem sie ein Kursziel von 560 Pence hervorgehoben hat.

Anglo American (LSE:AAL) wird aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Generierung freier Cashflows und der Risiken im Zusammenhang mit der Entwicklung des ehemaligen Düngemittelprojekts Woodsmith von Sirius Minerals mit „Halten“ bewertet.

Die Deutsche Bank sagte: „Wir sehen derzeit bei vielen Titeln Wertpotenzial, sind aber angesichts der makroökonomischen Risiken der Meinung, dass ein selektiver Ansatz kurzfristig sinnvoll ist.“

Der Bericht senkt die Gewinnschätzungen für 2023 um durchschnittlich 10–15 %, bleibt jedoch bei dem unveränderten Profil eines Tiefs im dritten Quartal, gefolgt von einer Erholung im Jahr 2024.

Die Bank sagte: „Während eine scharfe Rezession in den USA oder weiterer finanzieller Stress Abwärtsrisiken darstellen, sind wir weiterhin der Ansicht, dass die Preise aufgrund der geringen Lagerbestände und des unelastischen Angebots stark in Richtung Anreizniveaus ansteigen dürften, wenn der Zyklus wieder aufwärts geht.“

Der Konsens hat sich in den letzten drei Jahren aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Eisenerzmarktes und unternehmensspezifischer ESG- und Strategiefragen zunehmend pessimistischer gegenüber Rio entwickelt.

Die Deutsche Bank geht davon aus, dass der Eisenerzpreis derzeit auf bis zu 80/85 US-Dollar pro Tonne fallen wird, während ihre eigene Prognose bei 110/115 US-Dollar im Jahr 2023/24 liegt, ungeachtet des kurzfristigen Risikos, dass die Preise in den saisonal schwachen Sommermonaten sinken.

Die Analysten der Bank liegen 15 % über dem City-Konsens für die Gewinne von Rio und sehen ein Renditepotenzial von 30 % in den nächsten 12 Monaten, basierend auf einem Kursanstieg von 18 % für die Aktien und der prognostizierten Dividende von 416 Cent pro Aktie für 2023.

Sie glauben, dass ihre Prognose eines durchschnittlichen jährlichen freien Cashflows von etwa 9 Milliarden US-Dollar in den nächsten drei Jahren, verglichen mit dem Fünfjahresdurchschnitt von 10 Milliarden US-Dollar im Zeitraum 2018–22, eine Dividendenrendite über den gesamten Zyklus hinweg von mehr als 7 % unterstützen dürfte.

Die Bank sagte: „Operativ glauben wir, dass Rio die Wende geschafft hat, da das relativ neue Führungsteam nun konsistentere Ergebnisse liefert.“

„Nach fünf Jahren ohne Produktionswachstum bietet Rio eine mittelfristige Pipeline, die den Mitbewerbern überlegen ist und nicht vom Markt herabgesetzt wird.“

Insbesondere weist die Deutsche Bank darauf hin, dass das Pilbara-Eisenerzgeschäft eine stärkere Position einnehmen wird, da der Hochlauf der Gudai-Darri-Mine Flexibilität bieten dürfte, um die Produktion in den kommenden Jahren entsprechend der Marktnachfrage auszuweiten.

Der Bericht fügt hinzu, dass die Volumina im Kupfergeschäft in den nächsten drei bis fünf Jahren erheblich wachsen dürften, angetrieben durch die Entwicklung der Oyu Tolgoi-Mine in der Mongolei zu einer der größten bekannten Kupfer- und Goldlagerstätten der Welt.

Auch die Deutsche Bank ist davon überzeugt, dass die Aluminiumsparte gut positioniert ist, um die Margen durch CO2-arme Intensität und Energieintegration zu steigern.

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